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El Banco Central cerró marzo con sus licitaciones semanales de sus Letras (Lebacs), nominadas en pesos, con la misma tasa de interés de corto plazo.
Es decir, para el lapso de 35 días mantuvo este martes el 38% anual, rentabilidad que ofreció en las últimas cuatro colocaciones como política de incentivo a las inversiones en moneda nacional y desaliento a la compra de divisas.
Esta estrategia de «anclaje» del precio del dólar, a la espera de la liquidación de la cosecha gruesa del campo (comenzará a mitad de abril), también le sirve al BCRA para afrontar unmenor costo al pago que se debe cancelar de los futuros de moneda estadounidense vendidos por Alejandro Vanoli, durante la anterior gestión kirchnerista.
Otra nota llamativa que dejó la última jornada es que en las franjas posteriores a los 119 díasla entidad monetaria realizó un leve retroceso de los rendimientos.
Al respecto, el organismo dirigido por Federico Sturzenegger aclaró este martes que el elevado rendimiento (38%) de sus Letras a corto plazo es su «principal instrumento de la política monetaria».
Y completó que «la relajación de tasas de interés tendrá lugar únicamente cuando la tasa deinflación muestre un nivel y una velocidad de descenso compatibles con los objetivos de la institución».
Respecto a la colocación del martes, las propuestas alcanzaron los $52.872 millones, y terminó adjudicando $51.520 millones, lo que implicó la renovación total del vencimiento de Lebacs que se debieron cancelar este martes por $44.830 millones.
Un dato positivo es que luego de los $13.000 millones que debió expandir en las anteriores dos licitaciones, ayer el BCRA pudo absorber 4.470 millones de pesos de la base monetaria en forma directa. Y, en total, la contracción neta vía Lebacs fue por un total de $11.533 millones, al sumar el resto de las operaciones de mercado secundario realizadas desde el miércoles pasado.
En resumen, las Letras del BCRA a 35 días quedaron sin cambios en 38% anual. También decidió subir las tasas de interés de pases pasivos de 1 y 7 días en un punto porcentual, a 30% y 31%, respectivamente.
Respecto a los lapsos siguientes, en la mayoría de los casos hubo leves variaciones tanto hacia la baja como al alza. Las tasas fueron:
-Para 64 días, subió medio punto porcentual hasta el 35,5% anual.
-En cambio, a 98 días se mantuvo estable en 34%.
-En el plazo de 119 días, el interés se ubicó en 31,89%, frente al 33% de la semana pasada. Es decir, descendió 1,1% puntos porcentuales. La mayor caída registrada en la licitación del martes.
-A 147 días, la tasa fue de 31,99%, lo que significó una baja de 25 puntos básicos respecto a la anterior, ya que el valor previo era 32,24 por ciento.
-En el lapso de 203 días, también descendió la tasa, aunque de forma muy leve (bajó 6 puntos básicos) y se ubicó a 32,19%.
-Y, finalmente, a 252 días se mantuvo sin modificaciones, en el 32,25% anual.
Según el economista Carlos Rodríguez, «el Banco Central está comprando tiempo» con esta política monetaria.
Es que cada semana la entidad monetaria debe emitir y a la vez cancelar cada vez más «papelitos» (sus Letras) y en el mercado empiezan a hablar del efecto «bola de nieve», por este incremento exponencial.
Un informe de la consultora FyE Consult indica que, considerando que el stock actual de Lebac supera los $400.000 millones estimando una tasa de interés del 30% (bastante más baja que el 38% actual), el Central deberá emitir un piso de $120.000 millones para pagarles a los inversores a lo largo del año. Esta cifra es equivalente a casi un 25% de la actual base monetaria.
Aunque esta necesidad de emitir pesos para pagar las Lebac genera también la necesidad de emitir más títulos para absorber ese excedente que se volcó al mercado.
De acuerdo al economista Hernán Hirsch, de FyE Consult, el stock de Lebac este año sufriría un fabuloso salto, ya que pasaría de los poco más de $400.000 millones a unos $700.000 millones.
Por otra parte, en el comunicado del BCRA del martes, el BCRA informó que la última semanagiró al Tesoro $15.000 millones, como «parte del importe de transferencias acordado con el Ministerio de Hacienda y Finanzas de $160.000 millones, por todo concepto, a lo largo del año».
Fuente: IProfesional
